Die Einigung über die Schuldenobergrenze in den USA könnte die Sicherheitsflucht zum Erliegen bringen und die Rally der Mega-Caps vorantreiben

Jun 28, 2023

NEW YORK, 19. Mai (Reuters) – Ein möglicher Deal zur Anhebung der US-Schuldenobergrenze könnte Vermögensverwalter dazu veranlassen, ihre Bestände an den riesigen Technologie- und Wachstumsaktien, die in diesem Jahr Zufluchtsorte waren, zu reduzieren und in den Rest des Marktes zu investieren, glauben einige Anleger .

Starke Bilanzen und vorhersehbare Cashflows haben Mega-Cap-Aktien wie die Google-Muttergesellschaft Alphabet (GOOGL.O), Microsoft Corp (MSFT.O) und Amazon.com (AMZN.O) in den letzten Monaten aus Sorge der Anleger zu attraktiven Verstecken gemacht über alles, von der Schuldenobergrenze bis zum US-Bankenchaos.

Das hat ihren Aktienkurs in die Höhe getrieben und die Marktindizes in die Höhe getrieben, während sie andere Aktien hinter sich gelassen hat.

Megacap-Tech-Aktien haben in den wichtigsten Indizes eine hohe Gewichtung. Laut einem Bericht der Deutschen Bank war ihre Rally für den gesamten Anstieg des S&P 500 (.SPX) um 8,3 % seit Jahresbeginn bis zum Handelsschluss am Mittwoch verantwortlich. Ohne sie würde der Index der Studie zufolge im Jahresverlauf andernfalls um 0,5 % sinken. Bis zum Börsenschluss am Donnerstag stieg der Index um 9,3 %.

Sollte eine Einigung über die Schuldenobergrenze erzielt werden, „wird sich das Muster, das wir in den letzten Monaten gesehen haben, umkehren“, sagte Michael O’Rourke, Chef-Marktstratege bei Jones Trading, der den gleichgewichteten S&P 500 optimistischer beurteilt börsengehandelte Fonds als der nach Marktkapitalisierung gewichtete Index. „Der Markt als Ganzes preist ein viel höheres Risiko ein als diese Mega-Cap-Namen, und eine künftige Lösung könnte dazu führen, dass sich der Markt erweitert und diese Gruppe übertrifft.“

Investoren achten in Washington auf Anzeichen dafür, dass sich das Weiße Haus mit den Republikanern im Kongress darauf einigen wird, die US-Kreditobergrenze vor dem sogenannten kein Geld mehr, um seine Rechnungen zu bezahlen. Präsident Joe Biden und der führende US-Kongressabgeordnete Kevin McCarthy zeigten sich am Mittwoch beide zuversichtlich, dass eine Einigung erzielt werden würde, um Folgen zu vermeiden, die die Finanzmärkte mit Sicherheit in Aufruhr versetzen würden.

Die Spreads für einjährige Credit Default Swaps der US-Regierung – marktbasierte Maßstäbe für das Risiko eines Zahlungsausfalls – sind in den letzten Tagen aufgrund von Anzeichen für Fortschritte bei den Diskussionen über die Schuldenobergrenze gesunken und lagen am Donnerstag bei 154 Basispunkten, etwa 20 Basispunkten Laut Daten von S&P Global Market Intelligence liegt der Wert um Punkte unter dem Niveau der letzten Woche.

Eine aktuelle Umfrage von BofA Global Research unter globalen Fondsmanagern ergab, dass 71 % glauben, dass eine Einigung zur Anhebung der Schuldenobergrenze vor dem X-Datum erzielt wird.

Randy Frederick, Geschäftsführer für Handel und Derivate am Schwab Center for Financial Research, glaubt, dass ein Deal die Anleger dazu veranlassen würde, wieder in kürzere Laufzeiten von US-Staatsanleihen zu investieren, die einige aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Schuldenobergrenze gemieden haben. Ein Deal könnte auch die Aktien von Unternehmen in Sektoren stärken, die von der anhaltenden Stärke der US-Wirtschaft profitieren, wie beispielsweise Nicht-Basiskonsumgüter, sagte Frederick.

„Riesige Mega-Cap-Unternehmen mit riesigen Bilanzen waren ein schönes Versteck“, sagte er. „Wir gehen davon aus, dass es bei Staatsanleihen wieder etwas Bewegung geben wird, weil sie eine schöne Rendite erzielen, und bei einigen anderen Teilen des Aktienmarkts, die zurückgeblieben sind.“

Natürlich ist es unwahrscheinlich, dass Anleger Technologieaktien ganz aufgeben werden, nachdem diese Kategorie die Märkte ein Jahrzehnt lang in die Höhe getrieben hat. Die Begeisterung für künstliche Intelligenz, die in diesem Jahr einigen Mega-Titeln Auftrieb verschafft hat, ist ein weiterer Faktor, der die Kategorie unterstützen könnte.

Viele würden eine Ausweitung der Aktienrallye auch als ermutigendes Zeichen für die allgemeine Gesundheit des Marktes betrachten.

„Damit der Markt ein stärkeres Signal sendet, das die Richtung untermauert, müssen wir ... eine verbesserte Breite/Beteiligung sehen“, schrieb John Lynch, Chief Investment Officer bei Comerica Wealth Management, Anfang dieser Woche.

Gleichzeitig war die Schuldenobergrenze nur eine von mehreren Sorgen, die den Markt belasteten. Die Befürchtungen, dass die aggressive Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve das Wirtschaftswachstum bremsen könnte, und die Besorgnis über die jüngsten Turbulenzen im Bankensektor dürften bestehen bleiben, selbst wenn ein Zahlungsausfall vermieden wird.

Paul Christopher, Leiter der globalen Marktstrategie beim Wells Fargo Investment Institute, geht davon aus, dass sich die Gesetzgeber auf eine Verlängerung der Schuldenobergrenze bis September einigen werden.

Zu den Sektoren, für die er optimistisch ist, gehört das Gesundheitswesen, ein Teil des Marktes, der in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als Zufluchtsort gilt.

„Es war ein sehr gekippter Markt“, sagte er. „Wir gehen davon aus, dass die Anleger dies bald durchschauen und versuchen werden, Bereiche zu finden, die Einnahmen generieren, wenn das Wachstum zurückgeht.“

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