Der Börsengang von Arm steht im Jahr 2023 vor einer schwierigen Situation, da ein brutaler Abschwung die Börsennotierung belastet

Sep 13, 2023

Die Notierung von Arm an der Börse im Jahr 2023 dürfte einer der herausragenden Börsengänge des Jahres werden – aber der Zeitpunkt für einen Blockbuster-Eintritt in den öffentlichen Markt könnte nicht schlechter sein.

Der britische Chipentwickler, der 2016 für 32 Milliarden US-Dollar von SoftBank gekauft wurde, wird vom CEO des japanischen Mischkonzerns, Masayoshi Son, auf eine Rückkehr an die öffentlichen Märkte in diesem Jahr vorbereitet, und das inmitten eines der brutalsten Marktabschwünge der letzten Jahrzehnte.

Ein Versuch des US-Chipriesen Nvidia, Arm für 40 Milliarden US-Dollar zu kaufen, scheiterte letztes Jahr aufgrund intensiver behördlicher Prüfungen. Dies veranlasste SoftBank dazu, Arm für die öffentlichen Märkte neu zu positionieren, da das japanische Unternehmen versucht, Gewinne aus Vermögenswerten zu erzielen, die Verluste in seinem Risikokapitalgeschäft ausgleichen können.

Die erneute Notierung von Arm ist nicht ganz so eindeutig, wie SoftBank es gerne hätte, da der britische Premierminister Rishi Sunak laut Financial Times im Dezember seine Bemühungen für eine doppelte Notierung mit Beteiligung Londons verstärkte. Dies löste ein Tauziehen mit den USA um ein Unternehmen aus, das als Kronjuwel der britischen Technologiebranche gilt.

Aber es ist ein Kampf, dessen Ausgang für Arm wahrscheinlich so oder so aussichtslos sein wird, ein Chiphersteller, der hinter proprietären Designs steht, die in den weltweit führenden Smartphones und Autos zum Einsatz kommen, und dessen Schicksal in einer Zukunft voller Risiken noch weniger klar ist.

Der unterdrückte Appetit der Anleger auf spekulative Technologieunternehmen und ein brutaler Abschwung im Chipsektor bedeuten, dass sich SoftBanks Versuch, die Notierung von Arm (um seine eigenen Bilanzprobleme zu lindern) im Jahr 2023 voranzutreiben, als turbulenter erweisen könnte, als es sein müsste.

Nur wenige andere in Privatbesitz befindliche Technologieunternehmen, die auf einen Börsengang brennen, stürzen sich auf den Markt zu einer Zeit, in der das Zeitfenster für den Börsengang so gut wie geschlossen zu sein scheint.

Zahlen von EY deuten darauf hin, dass der IPO-Markt im letzten Jahr nach einem Rekordjahr der Notierungen im Jahr 2021 in den umgekehrten Modus überging. Das Transaktionsvolumen sank um 45 % und die Erlöse gingen um 61 % zurück, da die Nachfrage nach spekulativeren Aktien vor dem Hintergrund steigender Zinsen nachließ.

Es gibt keine Anzeichen dafür, dass sich dieser Trend im Jahr 2023 ändern wird.

Nachdem am Samstag bekannt wurde, dass der Fintech-Riese Ant Financial nicht mehr unter der Kontrolle des chinesischen Milliardärs Jack Ma stehen würde, bestätigte das Unternehmen gegenüber Reuters, dass es keine Pläne für einen Börsengang habe.

Seine früheren Pläne, Ende 2020 bei einem Börsengang 37 Milliarden US-Dollar einzusammeln, scheiterten, nachdem die chinesischen Aufsichtsbehörden neue Kreditvergaberegeln eingeführt hatten. Jegliche Pläne für einen Börsengang in naher Zukunft scheinen nahezu ins Wanken geraten zu sein, da die Anleger im Hinblick auf Chinas schleichendes Engagement in Märkten, die so volatil wie seit mehr als einem Jahrzehnt sind, noch vorsichtiger geworden sind.

Auch andere warten ab. Die Tech-Lieblinge im Westen waren in den letzten Jahren allesamt Gesprächsstoff, wenn es um den nächsten großen Börsengang der Technologiebranche ging, aber nur wenige haben die direkte Absicht signalisiert, an die Börse zu gehen, während die Märkte ihre turbulente Zeit durchmachen.

Über einen Börsengang von Klarna wurde lange nachgedacht, bis das Unternehmen zu einer erheblichen Abwärtsrunde gezwungen wurde, die seinen Wert von 46 Milliarden US-Dollar auf 6,7 Milliarden US-Dollar senkte. Unterdessen zögert Stripe, das bei der SEC Pläne für einen Börsengang im Jahr 2021 eingereicht hat, mit einem weiteren Schritt, da es Ende letzten Jahres 14 % seiner Mitarbeiter entlassen hat.

SpaceX ist ein weiteres großes Unternehmen, um das IPO-Gespräche herumschwirren, das von Elon Musk geführte Raketenunternehmen. Angesichts der Herausforderungen, mit denen er bei Twitter und Tesla zu kämpfen hat, scheint es unwahrscheinlich, dass sich seine Sorgen durch einen Börsengang von SpaceX noch verschlimmern (obwohl bei Musk alles möglich ist).

Pläne, Arm an die Börse zu bringen, wurden bereits ab Anfang 2023 zurückgedrängt, da Bedenken hinsichtlich eines von Ängsten heimgesuchten Marktes bestehen. Das Unternehmen sei jedoch immer noch auf dem Weg zu einem Börsengang in diesem Jahr, schrieb Ian Thorton, Leiter Investor Relations bei Arm, im November in einem Brief.

„Natürlich wollen wir so schnell wie möglich an die Börse gehen. Aber angesichts der aktuellen globalen wirtschaftlichen Unsicherheit und angesichts der Lage auf den Finanzmärkten ist es jetzt wahrscheinlich unwahrscheinlich, dass dies vor Ende März 2023 geschieht“, heißt es in dem Brief.

Die andere Herausforderung für Arm beim Börsengang im Jahr 2023 liegt in der Lage des Chipsektors: Er ist am Boden.

Vor allem Chip-Aktien erlitten im Jahr 2022 einen herben Rückschlag, da die durch die Covid-19-Pandemie ausgelösten Engpässe und Engpässe in der Lieferkette das ganze Jahr über andauerten, wobei es in diesem Jahr bei den größten Akteuren des Sektors nur einige Anzeichen einer Entspannung gab.

Dennoch leiden viele weiterhin. Letzte Woche gab der südkoreanische Riese Samsung bekannt, dass seine Betriebsgewinne im vierten Quartal um fast 70 % gesunken seien, da die Nachfrage nach Chips gesunken sei, was auf geringere Verbraucherausgaben für Elektronik und ein Überangebot an Chips zurückzuführen sei.

Der ehemalige Arm-Verfolger Nvidia musste unterdessen einen Einbruch seiner Aktien hinnehmen, nachdem die US-Regierung neue Lizenzanforderungen eingeführt hatte. In einer SEC-Anmeldung warnte das Unternehmen, dass sich die Lizenzen im dritten Quartal des vergangenen Jahres auf Verkäufe nach China im Wert von 400 Millionen US-Dollar auswirken würden.

Solche Exportkontrollen haben Arm bereits getroffen, da sich letzten Monat herausstellte, dass Alibaba nicht in der Lage war, Chipdesigns von der britischen Firma zu kaufen, weil befürchtet wurde, dass eine Lizenz zum Verkauf von Hochleistungsdesigns an den chinesischen Technologieriesen nicht genehmigt würde. Solche Ereignisse dürften potenzielle öffentliche Investoren in Arm verschrecken, während sie gerade dabei sind, den Gürtel enger zu schnallen.

Es gibt einige Anzeichen dafür, dass Arm von den Marktturbulenzen verschont bleiben würde: Die zunehmende Fokussierung auf die Automobilindustrie hat beispielsweise dazu geführt, dass sich der Umsatz seiner Automobilsparte seit 2020 mehr als verdoppelt hat – ein seltener Punkt anhaltender Nachfrage, so das Financial Times.

Aber da der Chip-Umsatz laut Prognosen von Gartner im Jahr 2023 um fast 4 % auf 596 Milliarden US-Dollar sinken wird, ist es kaum vorstellbar, dass ein Börsengang von Arm das Unternehmen in tückische Gewässer stürzen könnte.

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